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美国次贷危机带来的警示与思考_论文

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第 2o 年 第 2 09 期  ( 总第 3 0 ) 2期   商  业  经  济  S HANG  I Ⅱ  YEJNG No2. 0 9 . 20  Tda  .2   tlNo3 0 【 编 号】 1o—0320 ) — 02 o   文章 o9 64( 9o 03一 x 0 2 美国次贷 危机带 来 的警示 与思考  朱 大 方  ( 东北农业大学 [ 摘 成栋学院, 黑龙江 哈尔滨 lo 3 ) 5oO  要】 由美国次级抵押 贷款市场动荡引起 的金 融危机 , 使我 国一 些金 融机构 因拥有相 关金 融产品而有所损失 , 虽然  这 些损失有限且都在可消化 范围 内, 是也 足以引起我们的关注与思考。 目前 , 但 我国房地产市场上房价居高不降的状 况和人  们对房价的心理预期 , 已经给住房市场带来 了风 险。政府应在宏观层 面上遏制房价过快增 长, 稳定房价 ; 在加 息过程 中, 注意  个人按揭贷款者 的承受能力 , 当降低 幅度 , 适 避免 出现美国次级抵押贷款市场 中由于利率 大幅攀升而加重购房者的还贷 负担  的 结果 。 成 借 款人 无 力还 款 出现 贷 款 风 险 的状 况 。 造   【 词】 次贷危机 ; 关键 房地产市场; 资产证 券化 ; 次级债  【 中图分类 号】 F2  6O 【 献标 识 码】 B 文   要了解次贷危机 ,首先要了解 次级按 揭贷 款( b  s— u 次级房贷短期 内促进 了楼市繁荣 ,但好景不长。白   pie 0g罾) r r nae。所谓次级按揭 , mn 是指美国向信用分数较  2 o 年 6月起 , O4 美联储为预防通货膨胀而紧缩银根 , 连续  低、 收人证明缺失、 负债较重的人提供房贷款。贷款人可  提高联邦基金利率 , 截至 2o 年 6月, 国联邦储备委  06 美 以在没有资金的情况下购房, 仅需声明其收入情况。 无需  员 会连续 1 7次提 息 ,将 联邦 基金 利率从 1 %提升到  提 供任何有 关偿还 能力 的证 明。   一 5 5 房贷利率也相应上升 , . %。 2 致使住房需求下降 , 由此造  成房价疲软。到 2 o 年 , 06 房地产市场开始衰退, 到第三季  、 次贷危机及次贷 危机 的成 因  美国次级按揭客户 的偿付保障不是建立在客户本身  的还款 能力基础 上 ,而是建 立 在房 价 不断 上涨 的假 设 之  度, 市场缩减达 2 %。 O 房产市场衰退使次级抵押贷款市场  的问题暴露出来。许多背负次级房贷的房主因此受到双  重打击, 一方面是利率升高 , 按期还本付息发生困难 ; 另  一 上。 在房市火爆的时候 , 银行可以借此获得高额利息收入  而不必担心风险; 但如果房市低迷 , 利率上升 , 客户的负  担将 逐 步加 重 。当这 种负担 达到极 限 时 , 量违 约客户 出 大   现, 不再 支付 贷款 , 成坏 账 。此 时 , 级 债危 机 就 产生  造 次 了。   方面 ,他们又不能出售住房或者用已经拥有的产权再  融资, 因为他们拥有的那部分房产已急剧贬值。在此情况  下 , 多人先 是 拖欠 和违 约 , 许 最后 难逃 被 取消房 产赎 回权  的命运。即使是数 日前全球范围的中央银行联合行动 , 也  无 法遏制 美 国乃至 全球 股市 不 断大 幅下 滑 的势 头 。根 据  美国次贷危机 , 实际上是 由两个紧密相连 、 互为因果  的问题而引发的。一是美国金融机构在房地产市场的高  峰期 , 不负责任地为信用分数低于 6 o 满分 9o 、 0 分( 0 )收  美国按揭银行家协会的最新估计 , o 年获得次级按揭  2 6 0 并 以较 高的折扣 打包发 售 。因为缺乏 成形 的二级 市场 , 美  国住房抵 押贷款证 券 的流动性 很差 , 价机 制不合理 。对  定 入证明缺失、 负债较重的人提供按揭贷款。 而当美联储连  2o 年 4 2日 o7 月 美国第二大次级抵押贷款公司——新世  续上调利率后,次级抵押贷款还贷利率在优惠期后快速  纪金融公司濒临破产 ,拉开 了美国次贷危机 的序幕 ; 之  上升造成还贷困难, 从而形成次级抵押贷款困境。 二是美  后 , 国次贷市场 出现共振效应 , 美 整体违约率不断提高,   国金融机构为回避风险而将个人住房抵押贷款证券化 ,   大量放贷机构陷入困境 ;继而,美 国房地产市场继续恶  化, 直接拖 累美 国经济放 缓 。   贷款的美国人 , 3 % 有 O 可能无法及时偿还贷款。目 前次级  抵押贷款总规模约达 60 亿美元 ,是 2o 年的 5 倍。 4o 01 _   3 冲基金投资美国次级债 , 往往利用杠杆投资而获利, 但在  此时也致使损失被放大 , 因资产大幅度缩水和住房抵  并 宣布清盘, 这又牵连到背后的投资银行和商业银行。因流  二、 次贷危机的影 响  目 , 国有 2 多家贷款机构和抵押贷款经纪公司  前 美 O 此经受 巨额 损失 ,英 国诺森 罗 克银 行 陷入挤 兑危机 。此  押贷款支持证券价格不清而做出暂停赎回的 决定, 甚至   破产 , 德国有 2 家申请破产 , 国、 法 澳大利亚等国银行为  动性降低、 信用评级不受信任 , 突然加大的流动性压力使  金融机构资金链有断裂的危险, 从而引发信贷危机。   【 收稿 日期】 090一3 2o—2o  助 教 。研 究 方 向 : 券 , 险 。 证 保   一 .  外, 花旗、 汇丰等银行都 已为次贷提供数百亿美元的准备  金。 日 在 本市场 , 本六大金融集团与美国次贷危机相关  日 【 简 介】 作者 朱大方( 7 一)黑龙江哈 尔滨人 , 国索福德 20 级国际金融硕 士研 究生 , 19 , 9 英 05 东北农业



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